本周,國家能源局與國家統計局分別披露4月份全社會(huì )用電量數據及發(fā)電量數據。4月份,全社會(huì )用電量5217億千瓦時(shí),同比增長(cháng)7.8%。4月份全國統計口徑發(fā)電機組發(fā)電量達到5108億千瓦時(shí),同比增長(cháng)6.9%。

4月我國風(fēng)電、太陽(yáng)能、核電和水電發(fā)電量分別同比變動(dòng)22.6%、26.4%、6.5%和-2.6%。其中,風(fēng)電和太陽(yáng)能主要得益于:1)裝機容量同比大幅增長(cháng);2)2017年以來(lái)我國棄風(fēng)、棄光率較之前實(shí)現顯著(zhù)緩解;3)隨著(zhù)2018年可再生能源配額制政策的推出,各地新能源消納壓力加大。核電方面,裝機容量的提升以及檢修機組數量的減少系發(fā)電量實(shí)現同比增長(cháng)的主要原因。水電方面,由于當前全國大部分地區仍處于枯水期末端和初汛交集的時(shí)期,因此來(lái)水量仍然對于水電出力有所限制?；痣娛芤嬗?018以來(lái)全社會(huì )用電需求持續高漲,4月份火電發(fā)量約為3785億千瓦時(shí),同比增長(cháng)7.3%,利用小時(shí)持續回升。

4月份,全社會(huì )用電量同比增長(cháng)7.8%,增速較上年同期(6.0%)提升1.8個(gè)百分點(diǎn),較3月份(3.6%)環(huán)比提升4.2個(gè)百分點(diǎn)。4月用電量高速增長(cháng),主因系4月以來(lái)伴隨企業(yè)陸續復工,前期受到抑制的生產(chǎn)性需求明顯修復,帶動(dòng)用電需求持續增長(cháng)。環(huán)比來(lái)看,4月四大產(chǎn)業(yè)中第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)用增速環(huán)比分別上升4.9和8.8個(gè)百分點(diǎn),第三產(chǎn)業(yè)和城鄉居民用電增速環(huán)比水平分別下降1.7和13.3個(gè)百分點(diǎn)。2018年春節后第4周起我國高爐開(kāi)工率出現顯著(zhù)的修復性回升,環(huán)比增速明顯高于2016年和2017年,顯示出前期因環(huán)保監管、春節錯峰以及全國性會(huì )議召開(kāi)等因素擾動(dòng)而受到影響的生產(chǎn)需求正在加速修復,從而帶動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)用電需求的強勁復蘇。

我們當前看好火電板塊引領(lǐng)電力行業(yè)業(yè)績(jì)快速復蘇,并建議關(guān)注火電板塊在煤價(jià)下行預期下帶來(lái)的投資機會(huì ):

1、2018年1-4月電力運行情況持續向好,電力供需環(huán)境持續改善;

2、可再生能源配額制管理辦法開(kāi)始征求意見(jiàn),可再生能源消納管理即將實(shí)現數量化考核,水電消納環(huán)境有望持續改善;

3、自備電廠(chǎng)面臨整頓,統調火電機組有望受益,火電企業(yè)利用小時(shí)有望提升。